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哈继铭A股全球走得最好密切关注宏观新动向

发布时间:2021-01-07 19:05:51 阅读: 来源:监视器厂家

哈继铭:A股全球走得最好,密切关注宏观新动向

谢国忠:熊市反弹是老虎机,跳进去又会被套牢

近期宏观经济数据不断出台,这些意味着什么?中国经济的转折点是否来临?经济危机和后经济危机我们该反思些什么?2009年全球及中国的投资机会到底在哪里?

理财周报记者在日前“富国论坛”上采访了太平洋(601099)投资管理公司(PIMCO)亚太区CEO Brian Baker、中国国际金融公司首席经济学家哈继铭,玫瑰石顾问公司董事、原摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠。三位牛人就世界经济、金融格局的变化趋势,以及中国经济的转型前景进行了深刻的分析、解读及预测,以期探讨并寻找金融危机下的全球投资机遇,把握下一轮增长的新热点。

贝克:

危机和后危机的反思

我们现在要经历的是一个旅程,这个旅程结束之后会有一个新的反思,在经济危机过后我们不再会重复到2004、2005、2006、2007年的情况。

这个旅程当中我们看到经济崩溃,储蓄率增长,失业率的上升,以及太多的企业产能不足。由于经济的放缓和人们储蓄率的上升,意味着在经济传导之后会发现资产价格也会得到纠正。

在这样的环境中,对于投资者来说意味着什么呢?回顾2005-2006年当时市场价格设定者是谁?就是手中捏有大钱的人,比如对冲基金、私募基金等。可是经济危机之后这些对冲基金、私募基金,他们的基金规模大大缩水,现在真正背后操作的是政府。

投资者需要找到一些价值被低估的资产,需要识别出催化剂类型的产品,以使其上升。我们相信在这次旅程中投资者有必要和政府成为合作伙伴,这指的是在发达国家中要去投资的话,一定要投资政府支持的行业或者说政府注入了资金的行业。

由于企业和个人慢慢减除杠杆化,金融机构规模小了,储蓄变多了,企业利润变少了,我们在这个行业里面要投资的话,正常回报率比十年、十五年前低很多。

在新的环境下,我们的资产配置又该怎么做呢?我们必须认识到在私营部门里面有了更多公有部门参与,要么控制了私有企业,要么控制了监管。我们也必须理解到全球财富增长将会出现一些动态变化。发达市场花费不会像以前多,发展市场会比以前更富有。

哈继铭:关注宏观新动向

近期的经济走势,我们发现最近这一两个月有许多宏观指标,以前下降很多的,现在降幅减少了。现在处于一个价格下降的环境当中,实际增速应该是30%左右。而去年我们大部分时间是处于通胀环境当中,尽管投资增速也在20%多,扣除通胀因素,投资增长就是10%多。现在投资拉动的力度是不容低估的,而且新开工的项目飞速增长,未来固定资产投资有望增长。

房地产回暖,使得库存与交易的比例原先在11月份的时候,库存相当于27个月的销售,现在这个比例降低到了14个月,还是很高。我们看到美国比我们好一点,13个月,但是房价还是在跌,我们是14个月,但是动态的来看还是改善的。从我们中金公司自己做的来看,实体经济指标好转,不像前几个月,一个月比一个月差。还有中金公司自己做的贷款增长、利率水平综合而成的指标,越往下走越表示货币政策越宽松。

我认为CPI三月份降幅还是低于2月份,未来CPI走势由负逐渐走到正。在通胀预期的产生,但尚未形成事实的时候,我们往往看到一个现象,就是调控通胀的预期比较高,在这个阶段还是增长的,不管是不是泡沫。

外围指标如何呢?我们看一下美国新屋开工量好于预期新屋开工数和新屋许可数。这是一个重要的指标。另外美国耐用消费品量在反弹,美国之前大量的市场流动性,它的货币供应原来是6%-8%,但是现在已经达到了10%以上。我们看到德国的一些指数也是在上涨。在这些因素的推动下,我们最近观察到上证指数在去年末的时候垫底之后开始向上走,今年全球走得最好的之一。但是道路不是平坦的,也有起伏。

谢国忠:什么时候是危机转折点?

今天从大的概念来看这个世界,昨天是泡沫,今天是危机,明天是正常。

为什么要理解这个很重要呢?很多人要回去,要想昨天的事,昨天是回不来的,如果你没有这个心态的准备是比较容易犯错误的。

“危机”会有多长?最重要的是所谓“正常化”的过程。就是房价、股价都回到正常。这个泡沫是过去20年,格林斯潘的宽松货币政策引起的,不断的积累,因为美金是世界经济本币,在世界经济国际化当中,这个经济泡沫变成全世界的经济泡沫。如果你同意这个观点,你回头看房价,美国的房价要掉一半,英国的房价要掉2/3。身在其中你觉得不可思议,你想到房价两年前、三年前、五年前,二十年前的房价你都记不得,我们要还原这样一个过程。

何时是危机转折点?

很多人认为经济回暖靠炒房地产、炒股票、银行多发钞票,这样经济就回来了,这是比较天真的想法。

熊市反弹是吃人机器,是老虎机。人都好久没事干了,他就忍不住,很想干一点事。几个月不做了,大家来玩一玩,短线看起来火起来的,最后有不少人当成真的,最后跳进去又被套牢。

现在这一轮的流通跟财政刺激会引起经济下半年有所反弹,这里主要力量是重复的经济周期原因。但是世界经济危机会出现第二次衰退的。原因是你的后劲哪里来的?存货先下滑,然后再上升,正常化之后平了。

如果中国不谈投资世界经济,不谈银行放贷款,谈支持老百姓消费,不仅仅是“说”,而是真的有政策了,中国的转折点到了。

所以我觉得我们还处于一个过渡阶段,每次你看到股市的上升是一个熊市的反弹,这种来来回回不是真正的牛市。真正的牛市中国把财富转向家庭,美国把银行国有化,有这两件事,新的牛市就要开始。

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